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目前世界的金融危機
如題~目前世界的金融危機到現在有點好轉,但這是真的顯示出金融慢慢好轉了嗎?還是只是短暫的假象?我想要詳細的解說,及各位的看法3Q~
http://tw.myblog.yahoo.com/hsw-home/article?mid=70&prev=71&next=69 短暫的假象 百年罕見金融風暴未好轉 長期，以美國為終端消費市場的出口國家（例如台灣）一定也會受到影響 股市下跌反映 明年景氣不佳 公司不賺錢 而這場被前美國聯準會主席葛林斯潘稱為「百年未見的金融風暴」的成因，當然不是憑空生成，而是「低利率」、「高槓桿」、「衍生性金融商品盛行」、「錯誤放任的金融監理政策」等眾多條件全都具備，再加上市場的貪婪與無知推波助瀾，颱風一年有好幾個，這「金融海嘯」卻是百年難得一見，殺傷力百倍、千倍不止。 1. 鼓勵次貸種下禍因 例如最大的敗絮─「次級房貸」，就是房屋貸款機構借錢給「財務狀況次等」的人，鼓勵還不起錢的人借錢買房子！」 2. 衍生CDO分攤風險 房貸機構的業務量大幅成長，貸出去的錢變成了「債權」，房貸公司老闆也知道風險高，怎麼辦呢？找來聰明的券商（投資銀行），這些華爾街金童動動腦，把貸款債權證券化，變成CDO（抵押債權憑證），請人來買這些債券，買的人有固定報酬率，房貸風險就讓這些CDO買家分攤走了。 這些綜合各種債券的CDO，就像是「把所有的肉絞一絞，加點調味料後賣出去的香腸」，投信銀行高層這麼形容。 既然是香腸，誰看得懂裡面到底有甚麼？有的香腸裡都是房貸相關的證券，有優級、有次級，高風險、高報酬，低風險、低報酬，這麼簡單的道理任誰都懂，這些 CDO商品依照財務狀況分級，中低風險的債券輕易銷售一空，但高風險的債券怎麼辦？投資銀行找上避險基金，這些在刀尖上舔血的傢伙，熱愛高報酬、高風險的商品。 這些避險基金（對沖基金）找來全世界利率最低的銀行借錢，大舉買入高風險CDO，二○○六年以前，日本央行貸款利率僅為一?五％，但普通級CDO的報酬率就高達一○％至一二％，避險基金光靠利差，就賺得笑得合不攏嘴。 高槓桿操作錢滾錢 更讚的是，在低利時代，這些高風險CDO在市場上可搶手了呢，還可以向銀行再抵押貸款，貸出更多的錢來再操作，就這樣槓桿來、槓桿去，創造的乘數效果熱錢大得驚人。 投資銀行也了解某些CDO風險高，於是又想了個好方法，幫它們買個保險吧，這保險契約在市場上又成了另一種衍生性金融商品─CDS（信用違約交換）；投資銀行幫CDO投保，每年從CDO收益中拿出一部分作為保費，將來萬一有風險，請保險公司來賠。 新商品CDS新陷阱 保險公司想，CDO這麼好賺，又是集合各種債權、風險分散過的產品，什麼事都不做就有白花花的保費進來，何樂而不為，也陷入新金融商品CDS的陷阱中，這一陷不得了，債券天王葛洛斯就指出，CDS的規模高達六十二兆美元，等同於美國GDP（國內生產毛額）的四倍。 雙贏的CDS熱賣，但購買族群多限於「法人」，怎麼讓一般投資大眾也能一起購買？一起承擔風險？ 原來，舉例來說，投資銀行發行一個專門買入CDS、規模五百億元的基金，把之前已經賺的五十億元當作保證金，如果這個基金發生虧損，那麼先用這五十億元墊付，萬一這五十億元虧完了，本金才會開始虧損。 也就是說，買一萬元，虧到淨值剩九千元，都不會虧到自己的本金，但賺錢了卻都有份，而國際信用評等公司看到這麼好的規畫，毫不猶豫立刻給出AAA級！這就是一般投資人以為「妥當」的連動債商品。 次貸引爆金融海嘯 因為報酬率高、信用等級也高，這個基金廣受熱愛，退休基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。結果，雖然首次募集規模是原定的五百億元，但後續到底發行了多少億，簡直已經無法估算了。 後來的情況，大家都已經知道了，當風光了五年的美國房地產開始走下坡後，房價下跌，優惠貸款利率的兩年時限也到了，先是民眾無法償還貸款，房屋價值也大幅跌落，房貸公司紛紛倒閉，CDO和CDS的價格也一落千丈，避險基金大幅虧損，貸款給避險基金的銀行幾乎無一倖免，震央中心的投資銀行更是損失慘重，更慘的是，替CDS負擔保責任的保險公司更是兩手一攤，只能等待政府救援。 許多經濟學家都預測，美國政府用全民的錢加入止血的代價，可能是「經濟衰退」，過去十年由財務「高槓桿」操作、熱錢充斥的「通膨」環境，可能改變為「去槓桿」、「保守化」的「通縮」環境。 未來兩三年難回升 過去某一個爛頭寸，透過高槓桿操作與債券化切割，就可以借出大批的錢，去炒作原油、商品、新興市場……，如今這些熱錢要被抽回去，反作用力一定很大。 長期，以美國為終端消費市場的出口國家（例如台灣）一定也會受到影響；此外，一九九八年亞洲金融風暴時，外資持有台股比例只有一成，如今比例超過五成，過去這十多年來主導台灣股市與經濟的外資，恐怕也將歷經大幅的質變，台灣只有經濟基本面真正轉好，才能吸引穩健的長線外資長駐。
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